(BFI) – Le Trésor togolais revient vers les investisseurs de l’Union, cette fois par appel public à l’épargne, sur le segment syndiqué relevant de l’AMF-UMOA et coté à la BRVM. L’opération vise 40 milliards FCFA destinés au financement des investissements publics de l’exercice 2026, à travers deux emprunts obligataires.
La tranche courte, TPTG 6,50 % 2026-2031, porte un coupon annuel de 6,50 % sur 5 ans, avec amortissement annuel du capital après un an de différé. La tranche longue, TPTG 6,70 % 2026-2033, offre 6,70 % l’an sur 7 ans, avec deux ans de différé.
La valeur nominale de 10 000 FCFA ouvre l’opération aux particuliers. Souscription du 27 août au 9 septembre, jouissance au 14 septembre. Les titres seront cotés à la BRVM et admissibles au refinancement de la BCEAO.
Un pricing inférieur au guichet des adjudications
L’opération complète un programme déjà bien avancé. Sur les 463 milliards FCFA prévus au marché des titres publics pour un budget 2026 arrêté à 2751 milliards, le Togo avait mobilisé 286 milliards au 7 août, soit près de 62 % de la cible.
La signature ne rencontre aucune difficulté d’accès : la dernière adjudication a été sursouscrite cinq fois. Les investisseurs y ont obtenu 6,98 % sur le 5 ans le 7 août, après 7,09 % le 24 juillet, et 7,44 % sur le 7 ans en juillet. Émises au pair, les tranches proposées aujourd’hui rendent leur coupon facial. L’écart avec l’adjudication atteint donc une cinquantaine de points de base sur la maturité courte, environ 70 sur la longue.
Deux facteurs l’expliquent en partie. Les tranches proposées ici amortissent annuellement après différé, ce qui ramène leur durée de vie moyenne en deçà de la maturité affichée, quand les lignes servies lors des dernières adjudications togolaises remboursent in fine, respectivement en juillet 2031 et juin 2033. Et le guichet des adjudications, réservé aux professionnels, reste peu accessible aux tickets individuels.
