(BFI) – S&P Global Ratings a abaissé sa prévision de croissance pour le Cameroun en 2026 à 3,5 % et a relevé ses projections concernant les déficits budgétaires et du compte courant, les portant respectivement à 2,5 % et 4,4 % du PIB. Ces estimations révisées ont été publiées parallèlement à la décision de S&P, en date du 18 septembre 2026, de confirmer les notes souveraines à long et court terme du pays aux niveaux « B-/B », avec une perspective stable.
Ces nouvelles projections sont moins favorables que les perspectives établies par S&P en mars 2025. À l’époque, l’agence anticipait une croissance moyenne de 4,3 % entre 2025 et 2028 ainsi que des déficits budgétaires avoisinant 1 % du PIB sur cette période. Toutefois, ces chiffres ne sont pas directement comparables à la prévision de 3,5 % pour la seule année 2026, dans la mesure où le taux de 4,3 % correspondait à une moyenne pluriannuelle.
Pour 2026, S&P explique cette révision par une forte contraction du secteur des hydrocarbures et par des performances inférieures aux attentes dans les secteurs de l’agriculture, de l’industrie manufacturière, de l’agro-industrie et de la construction. Les prévisions de S&P demeurent légèrement supérieures à celles du FMI. Dans les projections publiées à l’issue de ses consultations au titre de l’article IV en mars 2026, le Fonds prévoyait une croissance de 3,3 % pour l’année en cours, après une estimation de 3,1 % en 2025. Il anticipait une croissance de 3,4 % pour le PIB hors pétrole et de 0,8 % pour le PIB pétrolier. Hydrocarbures, cacao et subventions creusent les déficits S&P table également sur un déficit budgétaire équivalant à 2,5 % du PIB en 2026.
Selon l’agence, la baisse des volumes de production d’hydrocarbures, l’augmentation des subventions et le recul des cours du cacao devraient accentuer les déficits budgétaire et extérieur. En revanche, le niveau élevé des prix des hydrocarbures devrait soutenir les recettes publiques ainsi que les exportations. La baisse des prix du cacao accroît la pression sur les comptes extérieurs du Cameroun. Le FMI a également identifié la baisse des cours du cacao comme un facteur contribuant à la détérioration du compte courant du pays en 2026.
S&P prévoit un déficit du compte courant de 4,4 % du PIB en 2026. Ses prévisions sont plus favorables que celles du FMI. En mars, le Fonds anticipait un déficit du compte courant de 5,2 % du PIB, en incluant les dons officiels. Hors dons, le FMI projetait un déficit de 5,3 %. Les deux institutions divergent aussi légèrement concernant la croissance. La prévision de S&P dépasse de 0,2 point de pourcentage celle du FMI, tandis que sa prévision de déficit du compte courant est inférieure de 0,8 point de pourcentage du PIB à celle du Fonds (dons inclus). Une baisse de la dette attendue après 2026 Malgré des perspectives à court terme moins favorables, S&P a confirmé les notes souveraines du Cameroun à long et court terme aux niveaux « B-/B » (en monnaie locale et étrangère), assorties d’une perspective stable. Son évaluation du risque de transfert et de convertibilité reste fixée à « BBB- ».
L’agence prévoit que la dette publique atteindra un pic en 2026 avant de diminuer progressivement pour s’établir à environ 36 % du PIB en 2029. Elle anticipe également que les charges d’intérêts absorberont en moyenne moins de 8 % des recettes publiques entre 2026 et 2029. Cette trajectoire s’inscrit globalement dans la lignée des projections du FMI. Le Fonds prévoit une dette publique de 39,6 % du PIB en 2026, suivie de 38,9 % en 2027, 37,4 % en 2028 et 35,9 % en 2029.
Selon S&P, la dette extérieure représentait 63 % de la dette publique du Cameroun à la fin de 2025, les créanciers multilatéraux et bilatéraux détenant 86 % de cette dette extérieure. S&P a confirmé ces notations tout en anticipant une croissance plus faible ainsi que des déficits budgétaires et extérieurs plus élevés en 2026, la dette publique devant entamer une décrue après avoir atteint un sommet cette année.
André Noir
