(BFI) – MTN Nigeria Communications Plc, le plus grand opérateur mobile du pays avec 92,2 millions d’abonnés, a annoncé une hausse de 70,6 % de son bénéfice au premier semestre. Cette progression s’explique principalement non pas par la croissance des ventes, mais par la baisse des coûts d’exploitation des sites d’antennes loués.
Les coûts directs du réseau ont diminué de 8,2 % au cours des six mois clos en juin, selon les états financiers intermédiaires déposés auprès de la Bourse du Nigeria. Seul un poste de dépense a reculé : les coûts d’électricité et de maintenance liés aux contrats d’antennes, en baisse de 14,8 %, soit 76,3 milliards de nairas (55,3 millions de dollars). Les frais réglementaires, la maintenance du réseau et tous les autres postes de cette catégorie ont augmenté.
Le directeur général, Karl Toriola, a souligné cette même dépendance. Les prix du diesel ont baissé par rapport aux pics précédents, a-t-il déclaré dans le communiqué de résultats, mais « les coûts énergétiques restent un facteur important compte tenu de leur impact sur les frais d’exploitation du réseau ». Toriola dirige l’entreprise depuis 2021.
Le déclin était d’ordre contractuel et non opérationnel. MTN a renégocié ses contrats de location-financement avec IHS Holding Ltd. en 2024 et les a prolongés jusqu’en 2032. L’entreprise a alors indiqué à la bourse que la nouvelle tarification réduisait la part indexée sur le dollar, plafonnait l’indexation sur l’inflation du naira et ajoutait une composante indexée sur le coût de fonctionnement des générateurs diesel. La facture des tours était conçue pour suivre l’évolution du carburant et du taux de change. Cette année, elle a effectivement suivi cette évolution.
Analyse économique des tours
Ce même mécanisme a généré un gain comptable. MTN a déclaré avoir remboursé ses derniers emprunts en devises étrangères, ne conservant que des emprunts en nairas. Pourtant, les comptes ont enregistré un gain de conversion de 43,9 milliards de nairas sur les engagements de location après l’appréciation du naira à 1 380 pour un dollar, contre 1 530 un an auparavant. La composante résiduelle indexée sur le dollar a généré ce gain, qui s’annule en cas de dépréciation du naira. Les normes comptables excluent les coûts de location du calcul des résultats mis en avant par MTN. Les intérêts des contrats de location de tours ont atteint 197,4 milliards de nairas au cours du semestre, soit près de six fois le montant versé par l’entreprise au titre de sa dette bancaire. Si l’on exclut l’amortissement et les intérêts des contrats de location des résultats, la marge chute à environ 45 %, contre 55,9 % précédemment, ce qui représente toutefois une amélioration.
MTN a fait preuve de transparence quant à l’objectif de la renégociation de 2024, expliquant que les nouvelles conditions visaient à atténuer le risque macroéconomique, à soutenir le redressement des marges et à remédier à sa situation de fonds propres négatifs. Les capitaux propres sont redevenus positifs au cours du premier semestre. Le redressement constaté en juillet avait été en partie négocié deux ans auparavant.
MTN Group, la maison mère cotée à Johannesburg et présente sur 19 marchés, s’apprête désormais à prendre le contrôle d’IHS. En février, elle a conclu un accord pour acquérir les actions d’IHS qu’elle ne possède pas encore, valorisant ainsi la société de tours à environ 6,2 milliards de dollars. Les actionnaires d’IHS ont approuvé la transaction le 4 août, selon un communiqué de MTN Group. Les autorisations réglementaires sont toujours en cours.
Les deux entreprises ont décrit les six derniers mois en des termes opposés. IHS a indiqué que le renforcement du naira a stimulé le chiffre d’affaires, tandis que la hausse des coûts de production d’électricité a pesé sur le résultat ajusté, entraînant une perte nette trimestrielle. Ce qui a soulagé le locataire a pesé sur le propriétaire qu’il s’apprête à racheter.
Ailleurs, la situation se détériore. La croissance du chiffre d’affaires a ralenti à 13,3 % au deuxième trimestre, contre environ 42 % au premier trimestre, l’augmentation tarifaire de l’année précédente n’ayant plus d’incidence sur la base de comparaison. Le nouveau cadre fiscal nigérian a porté le taux d’imposition effectif à plus de 35 %, et les impôts à payer au bilan ont quasiment doublé, tandis que les encaissements sont restés nettement inférieurs aux charges. Le conseil d’administration a plus que quintuplé le dividende intérimaire, payable le 7 septembre. MTN a déclaré s’attendre à un ralentissement des dépenses d’investissement au second semestre et à un maintien des marges entre 50 % et 70 %. Leur réalisation dépendra moins de la demande de données au Nigeria que du diesel, du naira et de la question de la propriété des antennes-relais.
